西部锂矿巨头“僵局”，资产打折也卖不动

上海联合产权交易所的官网公示上，白银(báiyín)扎布耶锂(yélǐ)业有限公司的股权(gǔquán)（以下简称”白银扎布耶“）转让信息已挂满六个月，1.97亿元的价格，却依然无人出手。

这样(zhèyàng)的结果，与其三年前首次挂牌的命运，没有什么不同，唯一的区别是，挂牌的价格越调越低，从(cóng)最初的不低于6.84亿元，5轮调整后大幅折价(zhéjià)至1.97亿元。

似乎，71%的价格跳水也不是(búshì)终点，6月2日晚间，西藏(xīzàng)矿业（SZ000762）发布公告，再次调整子公司(zigōngsī)白银扎布耶的出售价格为1.77亿元，降价10%。

作为锂矿巨头，西藏矿业出售(chūshòu)白银扎布耶旨在优化公司产业布局与资源配置，甩掉亏损包袱，也(yě)是当前锂行业环境和自身发展困境下的无奈和最优抉择(juézé)。

然而，近三年时间6轮调价，市场的(de)冷水一盆又一盆。未来，西藏矿业能否成功转让白银扎布耶(yé)股权(gǔquán)，将对公司产生何种影响，仍充满变数。

西藏矿业挂牌出售白银扎布耶算是几经波折(bōzhé)了。

公开资料显示，西藏(xīzàng)矿业于1997年在深交所上市，是西藏最大的综合型矿产品(kuàngchǎnpǐn)开发公司，主要从事铬铁矿、锂(lǐ)矿的开采、加工及销售和贸易业务。

子公司白银(báiyín)扎布耶成立于2004年8月，正式投产于2005年6月，2011年至2012年期间西藏矿业将其纳入(nàrù)自身(zìshēn)产业版图(bǎntú)，意在锂价格一路飙升的行情下，顺势强化对锂业务的掌控，布局锂产业链。

然而，白银扎布耶自正式投产以来(yǐlái)，受自身技术瓶颈及原料供应不足等因素影响，持续亏损，拖累了上市公司(shàngshìgōngsī)的业绩。

于是，西藏矿业谋求将(jiāng)其出售，2022年9月24日(rì)，白银扎布耶100%股权首次挂牌转让，价款不低于6.84亿元。

对于出售的(de)预期，公司相当乐观，在锂盐行情较(jiào)好(hǎo)的情况下，公司抓住机会处理亏损资产，这个时点转让不仅可以解决历史包袱，还可能获得较好溢价。

但市场却泼(pō)了西藏矿业一盆冷水。

截至挂牌期结束，6.84亿元的价格并无人问津。2023年1月13日，西藏矿业(kuàngyè)将(jiāng)白银扎布耶100%股权(gǔquán)的底价调整为6.16亿元，降价10%，直到挂牌期满也未征集到意向受让方。

不得已西藏矿业将白银扎布耶的(de)挂牌价格一降再降，至2023年11月的2.70亿元，遗憾的是仍未找到买家(mǎijiā)。

2024年12月16日，不甘心的西藏矿业再将(jiāng)白银扎布耶100%股权以1.97亿元的价格在上海联合产权交易所公开挂牌(guàpái)转让。

与首次6.84亿元的(de)挂牌(guàpái)转让价格相比，此次降价幅度已达71%。

西藏矿业希冀在锂盐行情较好的情况下卖掉资产(zīchǎn)的乐观期望，大幅折价后再次(zàicì)落了空，从2023年开始(kāishǐ)，锂矿行业经历了显著的市场变化，碳酸锂价格在年内出现急剧下滑，低迷的行业让资产出售似乎愈发(yùfā)困难。

6月2日晚间，西藏矿业再次公告，将白银扎布耶(yé)的(de)挂牌转让底价降为1.77亿元，降幅达10%。

至此，白银扎布耶已经过6轮降价，而这轮最新的价格(jiàgé)未来(wèilái)能否成交，尚未可知。

挂牌近三年，6轮降价，为何白银扎布耶至今(zhìjīn)无人接盘？

此背后，或是锂业(lǐyè)市场的剧烈变化，记者注意到，2022年碳酸锂价格高企，一度逼近60万元/吨，催生了(le)西藏矿业首次挂牌时(shí)的乐观预期。

然而2023年形势急转直下(xià)。碳酸锂价格“大跳水”，随着锂矿产能的不断释放，市场供需关系发生逆转，行业整体盈利能力下降。在(zài)这种情况(qíngkuàng)下，投资者对于锂矿相关资产的投资变得更加谨慎。

其(qí)次，白银扎布耶自身(zìshēn)存在一些问题，影响了(le)其吸引力，该公司成立时间较早，技术工艺相对落后，缺乏市场竞争力。此外，白银扎布耶长期处于亏损状态，或也让投资者望而却步。

西藏矿业屡次出售(chūshòu)白银扎布耶，是一场锂业下行周期下的战略调整(tiáozhěng)和撤退，也是一次业绩上的“断臂求生”。

作为西藏(xīzàng)最大的综合型矿产品开发公司，西藏矿业(kuàngyè)拥有世界级资源——西藏扎布耶盐湖，该盐湖是世界三大、亚洲第一大锂矿盐湖。

白银扎布耶成立于2004年，位于甘肃省白银市，主要经营氢氧化锂(lǐ)生产和锂系列产品加工(jiāgōng)。它曾是“西藏扎布耶锂资源开发产业化示范工程项目”的锂盐加工部分，也是国家高科技(gāokējì)产业发展项目计划的重要组成部分(zǔchéngbùfèn)。

然而时过境迁(shíguòjìngqiān)，上述资产对西藏矿业而言，已然成了“包袱”。公司曾在接受对外采访时解释出售的原因称(chēng)，首先是距离问题，甘肃白银工厂与西藏扎布耶(yé)主要生产地相距甚远，原料运输成本高昂(gāoáng)，导致其生产成本缺乏竞争力。

同时，白银扎布耶本身不拥有锂矿资源，仅为锂盐加工厂，其生产线建成时间(shíjiān)较早，设备(shèbèi)相对老旧，多年受原料供应不足和设备老化困扰，存在技术瓶颈，公司已于2020年4月停产(tíngchǎn)。

更为关键的(de)是，白银扎布耶持续亏损，已成为上市公司业绩的拖累。

财务数据显示，白银扎布(zhābù)耶2022年6月30日(未经审计)营业收入(shōurù)448.58万元(wànyuán)，净利润为-1782.34万元，2023年净利润亏损299.12万元。

而截至2024年末，公司(gōngsī)资产总额仅1.96亿元(yìyuán)，全年实现营业(yíngyè)收入8807.34元，净亏损1221.47万元，同比暴跌4290.18%。

受行业(hángyè)影响及下属子公司拖累，西藏矿业自身业绩也遭遇影响，2024年公司实现营收(yíngshōu)6.22亿元(yìyuán)，同比(tóngbǐ)下滑22.76%；归属净利润1.12亿元，同比下滑31.79%，扣非净利润7635万元，降幅达41.75%。

尤其第四季度单季归属净利润(jìnglìrùn)亏损4047.44万元，创(chuàng)近年来单季业绩新低。

2024年，占据西藏矿业整体营收(yíngshōu)52.46%的(de)锂产品营业收入为3.26亿元，同比下降40.76%。

与此同时，该(gāi)业务的毛利率大幅下滑至(zhì)31.85%，同比下降了43.68个百分点。而(ér)对比2022年，其锂类产品的毛利率曾高达94.89%。

2025年一季度，西藏矿业则实现(shíxiàn)收入(shōurù)6774万元，归母净利润-1344万元，经营压力逐渐凸显。

若此次股权转让能够(nénggòu)达成，白银扎布耶将不再纳入(nàrù)西藏矿业并表范围。短期(duǎnqī)来看，可能会为西藏矿业带来一定的现金流，不再成为公司业绩的“出血点”，有助于改善公司财务状况。

对此，《每日经济新闻》记者致电上市公司采访，但对方电话无法接通。随后记者向其发去采访提纲，但截至发稿前(qián)，未获(wèihuò)对方回复。

对西藏矿业(kuàngyè)而言，出售白银(báiyín)扎布耶是优化产业布局与资源配置的关键一步，但尽管能成功甩掉白银扎布耶这一包袱，西藏矿业仍(réng)面临着行业周期性下行、内部经营挑战和战略布局缓慢的多重压力。

目前(mùqián)，白银扎布耶几番调价后仍没有买家接手，1.77亿元的最新价格出售结果尚(shàng)不得知。如若白银扎布耶仍未(wèi)成功出手，西藏矿业对亏损(kuīsǔn)资产的处置便有可能陷入僵局，时间越久，对公司的“沉没成本”越大。

除了(chúle)白银扎布耶，记者注意到，西藏矿业下属主要控股(kònggǔ)子公司西藏日喀则扎布耶锂业高科技有限公司亦出现亏损。

受锂盐产品价格大幅下降影响，2024年其(qí)主要控股子公司西藏(xīzàng)日喀则扎布(zhābù)耶锂业公司净利润亏损达1001.61万元，而2023年该公司净利润为20308.35万元，如果业绩继续下滑，未来或(huò)成为上市公司新的业绩“出血点”。

同时，受行业下行影响，公司的(de)核心业务锂业务面临行业和(hé)内部经营压力。

锂业务方面，碳酸锂价格从2022年60万元/吨高点跌至当下价格一度跌破6万元/吨，价格暴跌(bàodiē)直接影响了公司锂产品表现(biǎoxiàn)，收入和毛利率均大幅下滑(xiàhuá)。

公司的锂盐产量亦(yì)不达预期，2024年锂盐产量仅5083吨，同比下滑34.61%，2025年锂盐产量目标（7000吨）仍低于(dīyú)2023年实际(shíjì)产量（7773吨），尚未实现万吨级产量。

此外，西藏矿业子公司的(de)西藏扎布耶锂业公司实施扎布耶盐湖绿色综合(zōnghé)开发利用万吨电池级碳酸锂项目(xiàngmù)，作为公司的产能扩充和战略布局项目，但进展较为缓慢，券商研报称其二期投产慢于预期。

该项目于2022年6月正式开工(kāigōng)建设，2024年6月30日开始试生产(shìshēngchǎn)，设计年产电池级碳酸锂9600吨，工业级碳酸锂2400吨。但年报显示工程进度仅95%，仍(réng)处于试生产阶段。

研发投入不足是另一隐忧(yǐnyōu)。2024年，西藏(xīzàng)矿业的研发费用仅3.38万元，同比下降93.99%，主要系本期(běnqī)专业服务费减少所致。

在碳酸锂行业产能结构性过剩的背景下(xià)，缺乏技术创新或有可能导致公司面临市场份额缩减、盈利能力(nénglì)下滑的风险。

西藏矿业在年报中亦坦承：“若公司不能通过技术创新实现工艺突破和成本优化，构建差异化竞争优势，将面临市场份额缩减、盈利能力下滑的经营风险。”